"Las buenas decisiones vienen de la experiencia, y la experiencia viene de las malas decisiones".

Es bien sabido que la experiencia es la diferencia clave entre el éxito y el fracaso a largo plazo en el trading. Para garantizar que nuestros operadores permanezcan en el mercado el mayor tiempo posible, creemos que hay que adquirir experiencia de la forma más rentable posible. Por eso consideramos que un marco de riesgos sólido es más importante que una estrategia de identificación de operaciones.

Muchas estrategias a corto plazo acaban arruinándose por una mala gestión del riesgo. Un ejemplo excelente es la gestión del capital a largo plazo, que merece la pena investigar por sus valiosas lecciones.

¿Qué es una buena gestión de riesgos?

Una buena gestión del riesgo implica un proceso que proteja el capital y funcione independientemente de las estrategias de negociación.

Aplicación de la gestión de riesgos

Existen varios enfoques de la gestión de riesgos, tanto numéricos como heurísticos. Creemos que estos enfoques deben trabajar juntos.

Una estrategia de riesgo sólida se construye en capas, empezando por una base por operación y ampliándose a niveles diarios, semanales y mensuales. Para cada operación, considere cuánto tiempo se mantendrá la posición y a qué precio sabe que se equivoca.

Golpear un stop loss en una sola operación no es un gran problema, pero si ocurre repetidamente, se convierte en una pérdida significativa. Aquí es donde entran en juego los stops diarios: si un número suficiente de operaciones son perdedoras, la negociación se detiene durante el día. Los días perdedores consecutivos activan los stops semanales, que detienen la negociación durante la semana. El mismo principio se aplica mensualmente.

Aunque este método puede hacer que se pierdan oportunidades, garantiza la participación en el mercado a largo plazo, que es lo más importante.

La gestión del riesgo debe ser independiente de las estrategias de negociación. Cuando una estrategia falla, el capital permanece protegido. A veces, las estrategias obtienen peores resultados debido a las condiciones del mercado, lo cual forma parte de la negociación y no puede evitarse.

Un operador con una buena gestión del riesgo y una estrategia razonable será más rentable que otro con una estrategia excelente pero una mala gestión del riesgo. Esta distinción separa a los operadores aficionados de los profesionales, que sobreviven a periodos de bajo rendimiento que podrían acabar con los aficionados.

¿Cómo saber si una operación es rentable?

Las estrategias rentables tienen una rentabilidad esperada positiva 𝐸(𝑅) también conocida como "rentabilidad media", calculada como:

R=P(W) x W-P(L) x L

Dónde:

• R = rentabilidad media
• P(W) = probabilidad de una operación ganadora
• W = rendimiento de una operación ganadora
• P(L) = probabilidad de una operación perdedora (o
• 1-𝑃(𝑊)
• 1-P(W))
• L = pérdida de una operación perdedora

Esta fórmula ayuda a comparar operaciones de alto valor y baja probabilidad con operaciones de alta probabilidad y baja rentabilidad, proporcionando un valor normalizado para R.

Para operaciones más discrecionales, P(W) puede fijarse en 0,5, suponiendo que los movimientos del mercado tienen la misma probabilidad de ir en cualquier dirección. Con acceso a los datos de estrategias backtested o a los registros de operaciones, P(W) se puede calcular.

Ejemplo de cálculo de la rentabilidad media - R

Supongamos los siguientes parámetros para nuestra estrategia de negociación:

• Probabilidad de una operación ganadora 𝑃(𝑊): 0.6 (60%)
• Rentabilidad de una operación ganadora W: 200
• Probabilidad de una operación perdedora P(L): 0,4 (40%)
• Pérdida de una operación perdedora L: 100

Utilizando la fórmula:

𝑅=𝑃(𝑊) x 𝑊-𝑃(𝐿) x 𝐿

𝑅=0,6 x 200-0,4 x 100

𝑅=120-40

𝑅=80

La rentabilidad media R es de 80 £ por operación, lo que significa que puede esperar ganar 80 £ por operación de media después de tener en cuenta tanto las operaciones ganadoras como las perdedoras.

Incluidos los costes de transacción

Supongamos que el coste total de la transacción por operación es de 20 £. Para que sea rentable, la rentabilidad media R debe ser superior al doble del coste de transacción:

𝑅>2⋅Coste de transacción

𝑅>2 x 20

R>40

Dado que nuestra rentabilidad media calculada R es de 80 £, que es superior a 40 £, esta estrategia es rentable después de tener en cuenta los costes de transacción.

Ejemplo de estrategia de riesgo

• Capital comercial: 100.000 £.
• Tope diario: 1% (1.000 £), por operación es el 0,25%, por lo que se necesitan 4 operaciones perdedoras para parar el día.
• Tope semanal: 3%
• Tope mensual: 5%.

Utilizar una base porcentual para los stops significa que, durante las caídas, el riesgo disminuye proporcionalmente al capital de negociación. Por el contrario, a medida que la cuenta crece, el riesgo aumenta, lo que tiene sentido intuitivamente. Estos stops duros protegen el capital cuando el operador o la estrategia obtienen malos resultados.

Las paradas pueden ser frustrantes, pero permiten reflexionar. Tomarse unos días de descanso tras una serie de pérdidas ayuda a recuperar la compostura y a evaluar por qué la estrategia no estaba funcionando. Los stops protegen el capital independientemente de la razón del bajo rendimiento.

También es aconsejable operar con varias estrategias para diversificar las fuentes de ingresos. Cada nueva estrategia debe empezar siendo pequeña e ir aumentando de tamaño a medida que resulte rentable. Una vez que una estrategia hace su parada de por vida, el tamaño puede aumentar.

Por ejemplo, un stop mensual del 5% del capital es un buen punto de partida. Si una estrategia ha ganado un 5% y luego empieza a obtener malos resultados, perdiendo un 2,5%, el riesgo se reduce a la mitad. Este planteamiento hace más difícil alcanzar el tope vitalicio del 5%.

Disponer de un plan para cuando una estrategia arroja malos resultados garantiza la eficacia a largo plazo y la protección del capital.