「好的決定來自於經驗，而經驗則來自於錯誤的決定」。
眾所周知，經驗是交易中長期成功與失敗的關鍵差異。為了確保我們的交易員儘可能長期留在市場中，我們相信要儘可能以符合成本效益的方式累積經驗。這就是我們認為穩健的風險框架比交易識別策略更重要的原因。
許多短期策略最終都毀於糟糕的風險管理。長期資本管理 (Long-Term Capital Management) 就是一個很好的例子，它的寶貴經驗值得研究。
什麼是良好的風險管理？
良好的風險管理涉及一個保護資本的程序，其運作獨立於交易策略。
實施風險管理
風險管理有多種方法，既有數值方法，也有啟發式方法。我們相信這些方法應該一起運作。
穩健的風險策略是分層建立的，從每筆交易開始，擴展到每日、每週和每月層級。對於每筆交易，考慮持倉多久，以及在什麼價格您知道自己是錯的。
在單筆交易中觸及止損不是很大的問題，但如果重複發生，就會變成重大損失。這就是每日止損的作用--如果有足夠的交易虧損，交易當日就會停止。連續的虧損日會觸發週線止損，停止當週的交易。同樣的原則也適用於每月。
雖然這種方法可能會導致錯失機會，但它確保了長期的市場參與，這一點更為重要。
風險管理必須獨立於交易策略。當策略失敗時，資金仍然受到保護。策略有時會因為市場狀況而表現不佳，這是交易的一部分，無法避免。
風險管理良好且策略合理的交易者，會比策略優秀但風險管理不佳的交易者獲利更多。這個區別將業餘交易者與專業交易者區分開來，專業交易者可以在業餘交易者可能被淘汰的表現不佳時期存活下來。
如何判斷交易是否有利可圖？
有利可圖的策略具有正的預期回報 𝐸(𝑅)，也稱為「平均回報」，其計算方式為：
R=P(W) xW-P(L) xL
在哪裡？
- R= 平均回報
- P(W) = 贏得交易的概率
- W= 勝利交易的回報
- P(L) = 虧損交易的概率（或
- 1-𝑃(預算)
- 1-P(W))
- L= 虧損交易的損失
此公式提供R 的標準化數值，有助於比較高價值、低概率的交易與高概率、低回報的交易。
對於更多的酌情交易，P(W) 可以設置為 0.5，假設市場變動同樣可能向兩邊發展。如果可以存取回溯測試的策略資料或交易記錄，P(W) 就可以計算出來。
平均回報計算範例- R
假設我們的交易策略有以下參數：
- 贏得交易的概率 𝑃(獨家)：0.6 (60%)
- 贏得交易的回報 W: £200
- 虧損交易的概率 P(L): 0.4 (40%)
- 虧損交易的虧損 L: £100
使用公式：
𝑅=𝑃(𝑃) x 𝑃-𝑃(𝑃) x 𝐿
𝑅=0.6 x 200-0.4 x 100
𝑅=120-40
𝑅=80
平均回報R為每筆交易 80 英鎊，這意味著在計入贏得和虧損的交易後，您可以預期平均每筆交易賺取 80 英鎊。
包括交易成本
假設每次交易的總交易成本為 20 英鎊。若要獲利，平均回報R應大於交易成本的兩倍：
𝑅>2⋅交易成本
𝑅>2 x 20
R>40
由於我們計算出的平均回報R為 80 英鎊，大於 40 英鎊，因此計入交易成本後，此策略有利可圖。
風險策略範例
- 交易資本：100,000 英鎊
- 每日止損：1%（1,000 英鎊），每筆交易為 0.25%，因此需要 4 筆虧損交易才能當日止損。
- 每週止損：3
- 每月止損: 5%
使用百分比基準止損意味著在縮水期間，風險會按交易資本的比例降低。相反，隨著帳戶的增長，風險也會增加，這在直覺上是合理的。當交易員或策略表現不佳時，這些硬止損可以保護資本。
止損可能會讓人沮喪，但卻可以讓人反思。在連續虧損後放幾天假，有助於恢復冷靜，並評估策略失效的原因。無論表現不佳的原因為何，止損都能保護資本。
交易多種策略以分散收入來源也是明智之舉。每項新策略都應該從小規模開始，當證明有利可圖時再擴大規模。一旦策略在其生命週期中止損，規模就可以擴大。
例如，每月資本的 5%止損額是一個很好的起點。如果一個策略賺了 5%，然後開始表現不佳，虧損 2.5%，那麼風險就會減半。這種方法會增加觸及 5%終生止損的難度。
當策略表現不佳時，有一套應變計畫可確保長期效益及資本保障。